創(chuàng)業(yè)板重組有什么區(qū)別，IPO與重組上市的主要區(qū)別

來源：整理時間：2023-07-13 20:51:55 編輯：金融知識手機版

1，IPO與重組上市的主要區(qū)別

企業(yè)除了可以通過IPO即首次公開發(fā)行股票實現(xiàn)上市外，還可以通過重組方式實現(xiàn)上市，市場上又稱“借殼上市”。需注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司不能作為重組上市標的，金融創(chuàng)投類企業(yè)目前不允許通過重組方式實現(xiàn)上市。根據(jù)現(xiàn)行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，重組上市在發(fā)行條件和審核要求等同于IPO。IPO較重組上市優(yōu)勢在于股權稀釋比例較低、上市操作過程明確。重組上市較IPO優(yōu)勢在于審核周期相對較短。另外，重組上市對重組方要求門檻的更高，重組方只有具備相當?shù)挠芰Γ拍苋〉蒙鲜泄究刂茩唷?

IPO與重組上市的主要區(qū)別

2，創(chuàng)業(yè)板和中小板的區(qū)別

這個就不能一概而論了。一般而言，中小企業(yè)板的企業(yè)要大一些，成熟一些，而且中小企業(yè)版主要是一些科技含量不是特別高的民營企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板則主要是一些高科技，屬于朝陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，只要你有核心高科學技術，有市場，就可能在企業(yè)規(guī)模很小時上市。

一般而言，創(chuàng)業(yè)板比中小板的企業(yè)更年輕，更小些。但只是說平均情況。主要區(qū)別：創(chuàng)業(yè)板風險更大，投資者有準入門檻。交易規(guī)則也有明顯不同。中小板大體和主板的交易規(guī)則大體類似。特別是退市規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板的還沒有明確呢。

差不多就是創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績不好可能被摘牌中小板可以重組再重組呵呵

按照收入和凈利潤以及監(jiān)管嚴格程度排序，分別是主板》中小板》創(chuàng)業(yè)板》三板

規(guī)模創(chuàng)業(yè)板略小不過相差不大主要差別在于上市條件和退市制度尤其創(chuàng)業(yè)板在不達標時將直接退市

中小板是針對一些中小企業(yè)上市，在深市上市；創(chuàng)業(yè)板針對一些高科技高成長高風險企業(yè)上市。在中國的主板上海a股代碼是以6開頭，深圳a股主板代碼是以00開頭；中小板的市場代碼是002開頭；創(chuàng)業(yè)板代碼是300開頭。

創(chuàng)業(yè)板和中小板的區(qū)別

3，創(chuàng)業(yè)板股票能重大資產(chǎn)重組與不能借殼上市有什么不同

資產(chǎn)重組是買入合并吸收其他資產(chǎn) 借殼上市是其他資產(chǎn)買了你的公司用你的股票代碼一個是收購一個是被收購

雖然從本質(zhì)上來講，并購重組也能實現(xiàn)低成本融資，但是無疑與正式的上市仍然有所區(qū)別，有一個精妙比喻，IPO項目像是一場養(yǎng)在青樓多年的“花魁”出閣戲，券商們精心培養(yǎng)努力包裝，只有懷揣巨資的機構投資者和普通投資者（網(wǎng)下投資者必須持有不少于1000萬元市值的非限售股份）才有機會“一親芳澤”，而并購重組更類似于“嫁娶”，講究的是“情投意合”，凡是事先給了“份子錢”的投資者都能拿回一份紅包做回禮，而如果你事后補給，運氣好的也能收到回禮?！　幕ㄥX的角度來講，“花魁”總是招恨，因打新必須持有市值，無形中便造成了抽血的效應，而會講故事的并購重組卻因伴隨著股價連續(xù)漲停的造富的效應同時還沒有門檻，因此成為吸引外圍資金進入股市的先決條件之一，再加之今年以來國企改革的大背景推動，加上結婚程序的簡化（審批松綁）更是推動了這一效應?！　∵@是否能表示并購重組就是牛市推手？顯然不是?！　∽匪輥砜?，像兔寶寶、永大集團這種訂婚失?。ㄆ浣谛贾卮筚Y產(chǎn)重組事項失?。┮步o投資者發(fā)紅包的好公司并不多，更多的并購重組一旦失敗，則可能讓投資者陷入股價連續(xù)跌停的境地?！　⊥瑫r市場大規(guī)模的結婚潮也并不意味著股市一定暴漲，部分并購公司跨行業(yè)并購的步子過大，未來能否整合依然存在疑問，按照美國股市的歷史經(jīng)驗，并購活動高度活躍的周期后，往往都是股價的暴跌?！　亩x上講，借殼上市是指一間私人公司通過把資產(chǎn)注入一間市值較低的已上市公司（殼，Shell），得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。通常該殼公司會被改名?！　《鶕?jù)證監(jiān)會相關規(guī)定，公司控制權發(fā)生變更，且上市公司注入資產(chǎn)超過上一年資產(chǎn)總額100%，被界定為借殼上市行為，從這個意義上來講，并購重組并不一定全部都是借殼上市。

創(chuàng)業(yè)板股票能重大資產(chǎn)重組與不能借殼上市有什么不同

4，股票三板創(chuàng)業(yè)板中小板有什么區(qū)別如題謝謝了

三板指之前在A股主板上市的股票。之后由于其它原因導致退到三板上市交易。創(chuàng)業(yè)板指該企業(yè)屬于創(chuàng)業(yè)階段，未來有很大的不確定性。中小板指在主板上市的股票，它的股本較小。滿意請采納

三板市場上市公司主要分為兩類，一類是原NET、STAQ市場掛牌公司,共有9家，原NET、STAQ系統(tǒng)的9家三板公司為了符合達到主板上市的要求，大多進行過較為徹底的資產(chǎn)重組，整體質(zhì)量要好于主板退市的公司，但虧損面仍然較大，平均業(yè)績水平遠低于主板市場。另一類為從主板退下的公司，目前連同國嘉3在內(nèi)共有5家公司8只股票。最先退到三板市場的水仙、中浩、粵金曼等3家公司2003年1-9月每股收益分別為-0.2267元、-0.17元、-0.567元，無一例外均告虧損，資產(chǎn)負債率分別達到556.63％、172.20％、407.45％，雖然幾家公司從主板退市之前也幾經(jīng)重組的努力，無奈因重組成本過大而陷入失敗。因此，目前三板轉讓公司分兩個梯隊，一個是公司股東權益為正值或凈利潤為正值，存在轉主板上市可能的，共七只股票，每周交易五次，全部為原STAQ和NET系統(tǒng)掛牌交易的公司，其余為第二梯隊，主要是從主板退市的公司，每周交易三次。創(chuàng)業(yè)板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市場的二板證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。 .中小板; 中小板就是相對于主板市場而言的，中國的主板市場包括深交所和上交所。有些企業(yè)的條件達不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。中小板市場是創(chuàng)業(yè)板的一種過渡，在中國的中小板的市場代碼是002開頭的。

有區(qū)別，中小板是市值小公司規(guī)模小的上市公司股票代碼你看有02的就屬于中小板。創(chuàng)業(yè)板是還沒有上市能力，中國的情況是差20%或者說是在成長成長就能上市的公司，就跟美國的納斯達克一樣。主板就是大企業(yè)和中小板的混合情況了，有大公司和小公司。

創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板之比較中小板市場是中國的特殊產(chǎn)物，是我國構建多層次資本市場的重要舉措。中小企業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的差異在于，中小企業(yè)板主要面向已符合現(xiàn)有上市標準、成長性好、科技含量較高、行業(yè)覆蓋面較廣的各類公司。創(chuàng)業(yè)板市場則主要面向符合新規(guī)定的發(fā)行條件但尚未達到現(xiàn)有上市標準的成長型、科技型以及創(chuàng)新型企業(yè)。有專家認為，中國的中小板市場是為中小企業(yè)融資而設立的，顯然不屬于主板市場，與創(chuàng)業(yè)板有類似之處。一旦監(jiān)管體制、上市資源改變，中小板市場很有可能轉變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板市場。目前，一些快速成長企業(yè)就在中小板上市，說明兩者的區(qū)分并不嚴格。創(chuàng)業(yè)板推出后，市場劃分就會產(chǎn)生混亂：既按照企業(yè)規(guī)模大小劃分成中小板市場與大盤股為主的滬市主板市場，又按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)劃分為主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場。這就帶來了下一個難題，即制度與監(jiān)管創(chuàng)新的問題。創(chuàng)業(yè)板需要一套與主板不同的監(jiān)管系統(tǒng)，它與主板市場上市資源不同，而且要求效率更高、監(jiān)管更嚴，還必須要建立嚴格的退市制度。如果繼續(xù)實行目前的監(jiān)管體制，與主板市場無異，那么效率是不能保證的，創(chuàng)業(yè)板也就名存實亡。并且，如果上市資源過少，另立監(jiān)管系統(tǒng)就屬于行政資源的浪費。國外的創(chuàng)業(yè)板就曾有失敗的例子，1997年創(chuàng)立、2003年關閉的德國新市場倒閉的原因就在于監(jiān)管與上市資源的劣質(zhì)化。既要設立創(chuàng)業(yè)板，又要節(jié)約目前的行政資源，最好的辦法莫過于將創(chuàng)業(yè)板與中小板市場合二為一。將傳統(tǒng)中大型企業(yè)全部轉向主板市場，保留新興的中小企業(yè)與以后的創(chuàng)業(yè)公司合為一體，統(tǒng)稱創(chuàng)業(yè)板。如此劃分清晰之后，監(jiān)管資源就不會在市場的重復中無謂地浪費掉，而中國的創(chuàng)新型企業(yè)、高科技企業(yè)、快速成長企業(yè)與風投公司也找到了一個資本市場的接口。但就目前來看，我國的中小板市場與創(chuàng)業(yè)板市場還不能那么快進行合并。二板市場為已經(jīng)具備一定規(guī)模和實力的技術創(chuàng)新企業(yè)的進一步發(fā)展壯大提供方便的融資渠道(Financing Channels)，也為風險投資(Venture Capital)提供了成功退出的市場渠道。二板市場實行與主板市場不同的交易系統(tǒng)和上市規(guī)則，它是與主板市場平行的另一個市場，是與主板市場相互補充的長期資本市場。不能簡單地將二板市場看做技術創(chuàng)新項目的孵化器，更不能將二板市場視為“垃圾上市公司”的收容所。在二板市場上市的企業(yè)，發(fā)展壯大之后也不一定要轉移到主板市場。例如，美國的思科、微軟等信息科技產(chǎn)業(yè)巨頭，一開始在納斯達克上市，后來成為美國乃至世界大公司之后也并未脫離二板市場而進入主板市場。

三板是指在主板上市的公司（股票）由于多年業(yè)績嚴重虧損被摘牌、或目前沒有達到進入主板市場上市標準的公司，而安排在主板之外進行交易的市場。創(chuàng)業(yè)板主要是針對中國很多中小型科技創(chuàng)新公司融資難而創(chuàng)立的，它具有比主板市場更為嚴格的上市條件和退市條件。中小板同樣具有創(chuàng)業(yè)板解決中小企業(yè)融資難的特點，但是與創(chuàng)業(yè)板不同的是，它的上市門檻相對低一些。

主板指的是滬深股市，包括大盤股，創(chuàng)業(yè)板，中小板等等，一般企業(yè)上了主板，就是指經(jīng)過ipo上市的大盤股票一般上證600和深證000開頭，創(chuàng)業(yè)板300開頭，炒股票的人指的就是買賣滬深股市股票。主板設置是為了很到大規(guī)模的公司企業(yè)比較成熟，需要的資金量非常龐大，而中小板和創(chuàng)業(yè)板相對于幾十億上百億甚至中石油銀行那些巨無霸的企業(yè)明顯小很多，而且企業(yè)的規(guī)模股盤相對沒那么大，本來這2個版塊是為了給那些高增長創(chuàng)新的中小型企業(yè)融資進行發(fā)展的，但是在我們國內(nèi)可以很明顯感覺到，上這兩版的企業(yè)基本成型了！所以這才出現(xiàn)新三板，新三板包括北京，天津，上海，武漢四大股權交易中心及全國各省股權交易中心，通?？谥行氯逄刂副本┬氯?，新三板上市的企業(yè)規(guī)模不大，成長性高，對資金需求性強，而且這些企業(yè)普遍沒有成熟，有的企業(yè)甚至起步才幾年，投資這類企業(yè)更多地投資者更多地去關注企業(yè)實際情況，所有進入資本市場的企業(yè)實質(zhì)都是為了融資來發(fā)展自己，國家設置這么多版更多的是為了國家經(jīng)濟戰(zhàn)略，層面太高，我就不多說了；對于個人而言，股市投機成分居多，新三板目前來說投資成分多，很簡單的一個經(jīng)濟道理，投資越活躍的地方投機越多主板直接玩就行。創(chuàng)業(yè)板滿兩年自動開，或者要求開需要填一個風險書。新三板一是投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上。還有投資經(jīng)驗的要求，比較高。一般散戶玩不了。

5，創(chuàng)業(yè)版和中小版塊有什么區(qū)別新手

創(chuàng)業(yè)版和中小版塊的區(qū)別：一、創(chuàng)業(yè)板：、創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據(jù)著重要的位置。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會。二、中小板：中上板塊是深圳證券交易所為了鼓勵自主創(chuàng)新，而專門設置的中小型公司聚集板塊。板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長快、盈利能力強、科技含量高的特點，而且股票流動性好，交易活躍，被視為中國未來的“納斯達克”。中小板市場也叫創(chuàng)業(yè)板，在美國的納斯達克市場就是典型的創(chuàng)業(yè)板。在中國的中小板的市場代碼是002開頭的。根據(jù)2004年5月17日發(fā)布的《深圳證券交易所設立中小企業(yè)板塊實施方案》，中“兩個不變”和“四個獨立”?！皟蓚€不變”，即中小企業(yè)板塊運行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章，與主板市場相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場的發(fā)行上市條件和信息披露要求?！八膫€獨立”，即中小企業(yè)板塊是主板市場的組成部分，同時實行運行獨立、監(jiān)察獨立、代碼獨立、指數(shù)獨立。

滬深交易所關于上市公司退市制度方案意見稿答問《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》答記者問為完善市場約束機制，深入推進資本市場改革，促進上海藍籌股市場健康發(fā)展，切實保護投資者的合法權益，上交所在總結我國退市制度實踐情況的基礎上，借鑒境外成熟資本市場經(jīng)驗，制定了《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》(以下簡稱“《方案》”)。 1、為什么要完善上市公司退市制度？上市公司退市制度是資本市場一項基礎性制度。隨著資本市場發(fā)展改革的逐步深化，現(xiàn)行退市制度暴露出上市公司退市標準單一、退市程序相對冗長等弊端，未有效發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能，已不能完全適應實踐需要。為使市場保持吐故納新、動態(tài)平衡的合理狀態(tài)，促進優(yōu)勝劣汰機制的形成，推動市場規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展，有必要進一步完善上市公司退市制度。完善上市公司退市制度，有利于進一步發(fā)揮資本市場的資源優(yōu)化配置功能，提高上市公司的整體質(zhì)量，保護中小投資者的合法權益。 2、完善上市公司退市制度的總體思路是什么？《方案》針對現(xiàn)行退市制度存在的主要問題，堅持積極穩(wěn)妥的原則，以建立明晰有效的退市機制為方向，重點從兩個方面對現(xiàn)行退市制度進行了調(diào)整。一是提高退市制度的可操作性，增加退市指標，明確恢復上市的條件，完善退市程序。二是為進一步保護投資者權益，提出風險警示板、退市整理板、退市公司股份轉讓服務、退市公司重新上市等退市銜接安排。 3、上市公司現(xiàn)在有哪些退市條件？《方案》調(diào)整和增加了哪些退市條件？按照現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》，目前上交所上市公司主要退市條件包括：(1)最近年度連續(xù)虧損；(2)未在法定期限內(nèi)披露年度報告或中期報告；(3)未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載；(4)股權分布不符合上市條件；(5)股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件；(6)宣告破產(chǎn)；(7)公司解散。《方案》在上述條件的基礎上，結合監(jiān)管經(jīng)驗，借鑒境外市場的退市規(guī)定，調(diào)整和增加了部分退市條件，進一步豐富和完善了退市標準體系。 (1)關于凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的退市條件上市公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負的現(xiàn)象說明公司已資不抵債，喪失了持續(xù)經(jīng)營的基礎。上市公司營業(yè)收入過低或基本沒有營業(yè)收入，表明公司已不能正常經(jīng)營，難以為繼。從對市場和投資者的影響和后果看，公司喪失了持續(xù)經(jīng)營能力，已不適合繼續(xù)上市。因此，有必要增加相應的指標作為退市條件。 (2)關于非標準審計意見的退市條件上市公司的財務報告被連續(xù)出具否定或無法表示意見的審計意見，通常意味著上市公司的持續(xù)經(jīng)營業(yè)績是不可信的。在這種情況下，投資者喪失了賴以進行投資決策的依據(jù)和基礎，公司已不適合繼續(xù)上市。引入非標準審計意見作為退市條件，有利于進一步發(fā)揮中介機構的專業(yè)判斷作用，推動上市公司提高財務信息披露的質(zhì)量。 (3)關于股票成交量和股票成交價格的退市條件借鑒國際證券市場的通行做法，在《方案》中新增了股票成交量和成交價格這兩個市場交易方面的退市條件。引入反映市場效率的退市條件，有利于促進上市公司退市的市場化運作，提高退市標準的客觀性，建立科學、多元化的退市指標體系。 4、《方案》在哪些方面完善了恢復上市的條件和程序？上市公司可以主動退市嗎？目前，為防止暫停上市公司通過調(diào)節(jié)財務指標等方法實現(xiàn)恢復上市，《方案》完善了恢復上市的條件，參照首次公開發(fā)行和再融資的計算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標準。同時，上市公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或審計意見類型觸及規(guī)定的標準暫停上市后，其最近一年財務報告被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見的，其股票應終止上市，本所將不受理其恢復上市申請。針對部分申請恢復上市的公司不在規(guī)定期限內(nèi)提供補充說明或相關材料等拖延退市的情況，《方案》進一步明確了恢復上市的申請程序，規(guī)定公司暫停上市后補充恢復上市申請材料的時間累計不得超過30個交易日。另外，根據(jù)現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》的有關規(guī)定，上市公司也可以根據(jù)自身業(yè)績情況以及發(fā)展需要，主動提出退市申請并終止上市。 5、《方案》如何建立相應的退市風險釋放機制，有哪些具體安排？為做好退市銜接安排，《方案》從兩個方面建立相應的退市風險釋放機制。一是完善現(xiàn)行的特別處理風險警示制度，在本所上市公司中建立風險警示板，將重大風險公司與其他主板公司進行板塊區(qū)分，根據(jù)風險警示的需要增加交易限制措施，實行與主板不同的交易安排。二是設立退市整理板，為已被決定退市的公司提供30個交易日的股票轉讓安排，公司股票應在30個交易日結束后終止上市。在此基礎上，交易所還將要求上市公司加強退市風險提示，充分揭示退市風險、保護投資者利益。 6、上市公司退市后，公司去向將怎樣安排？是否仍然存在股票轉讓渠道？退市公司還可以重新上市嗎？公司退市后，可進入本所專門另設的股份轉讓板辦理股份轉讓，也可以轉入中國證券業(yè)協(xié)會代辦股份轉讓系統(tǒng)或其他全國性及符合條件的區(qū)域性場外交易市場掛牌轉讓，持有退市公司股票的投資者仍然有轉讓股份的渠道。公司退市后，通過資產(chǎn)重組或破產(chǎn)重整等手段，如達到股票首次公開發(fā)行并上市的條件，可以依據(jù)相關規(guī)定提出重新上市申請。 7、《方案》何時正式實施？如何處理新舊規(guī)則適用的銜接問題？《方案》現(xiàn)已對外公布，并向社會公開征求意見。上交所將在吸收有關意見與建議的基礎上對《方案》進行修訂，并及時制定相關配套規(guī)則。對于2012年1月1日前已暫停上市的公司，本所根據(jù)原規(guī)則在2012年12月31日前對其作出恢復上市或者終止上市的決定。新規(guī)則實施后，退市標準中涉及凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和審計意見類型等3項指標的，以上市公司2012年的年報數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)，以2011年、2012年的年報數(shù)據(jù)為最近兩年數(shù)，最近三年數(shù)及最近四年數(shù)以此類推。新規(guī)則實施后，上市公司股票未被實施退市風險警示處理就直接觸及暫停上市標準或者終止上市標準的，給予60個交易日的股票轉讓期。60個交易日結束后，本所對其作出相應的暫停上市決定或者終止上市決定4月29日，深交所對外發(fā)布了《關于改進和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見稿》（以下簡稱“《方案》”），以下為深交所有關答記者問的新聞稿全文：為深入推進資本市場改革，切實保護投資者的合法權益，促進資本市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，深交所在總結以往退市制度實踐的基礎上，借鑒創(chuàng)業(yè)板退市制度探索及成熟市場經(jīng)驗，擬定了《關于改進和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見稿）》（以下簡稱《方案》）。 1、為什么要改進和完善上市公司退市制度？經(jīng)過十多年的實踐，退市制度在完善市場機制方面發(fā)揮了積極的作用并積累了一定的經(jīng)驗。但是隨著資本市場發(fā)展改革的逐步深化，現(xiàn)行退市制度暴露出上市公司退市標準單一、退市程序相對冗長等弊端，未充分發(fā)揮市場“優(yōu)勝劣汰”的功能?，F(xiàn)行的上市公司退市制度已不能完全適應資本市場發(fā)展需要。上市公司退市制度是資本市場一項基礎性制度。改進和完善上市公司退市制度，有利于提高上市公司的整體質(zhì)量，有利于保護投資者的合法權益，提高投資者風險意識，促進市場規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展。 2、改進和完善上市公司退市制度的總體思路是什么？《方案》的總體思路是，針對現(xiàn)行退市制度存在的主要問題，在現(xiàn)有法律框架基礎上，堅持市場化的方向，充分借鑒創(chuàng)業(yè)板退市制度探索及海外成熟資本市場經(jīng)驗，完善退市標準體系，形成有利于風險化解和市場平穩(wěn)運行的退市制度。《方案》主要從以下幾個方面對上市公司退市制度進行改進和完善：一是完善退市標準，建立市場化和多元化的退市標準體系。在現(xiàn)有退市條件的基礎上，整合、調(diào)整和增加主板、中小企業(yè)板的退市條件。二是進一步明確恢復上市的條件和程序，完善恢復上市的審核標準。三是改進退市風險釋放機制，建立“退市整理板”，在公司終止上市前，給予一定的“退市整理期”。四是明確公司退市后的去向和安排。 3、上市公司現(xiàn)在有哪些退市條件？《方案》調(diào)整和增加了哪些退市條件？按照現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》，對主板、中小企業(yè)板上市公司規(guī)定的主要退市條件如下：（1）最近年度連續(xù)虧損；（2）未在法定期限內(nèi)披露年度報告或中期報告；（3）未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載；（4）股權分布不符合上市條件；（5）股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件：（6）法院宣告公司破產(chǎn)；（7）公司解散。 2006年11月29日，本所發(fā)布《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》，規(guī)定了專門適用于中小企業(yè)板上市公司的幾項退市條件：（1）凈資產(chǎn)為負；（2）審計報告為否定意見或無法表示意見；（3）對外擔保余額超過1億元且占凈資產(chǎn)的100%以上；（4）關聯(lián)方違法違規(guī)占用資金余額超過2000萬元或占凈資產(chǎn)的50%以上；（5）連續(xù)受到交易所公開譴責；（6）連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于面值；（7）連續(xù)120個交易日內(nèi)累計成交量低于300萬股。《方案》在原有條件的基礎上，結合主板和中小企業(yè)板監(jiān)管經(jīng)驗，借鑒創(chuàng)業(yè)板及海外市場的退市規(guī)定，整合、調(diào)整和增加了主板、中小企業(yè)板退市條件，進一步完善了退市標準體系，使得退市標準更加科學合理。（1）關于凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的退市條件上市公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負和營業(yè)收入過低或基本沒有營業(yè)收入的情形，表明公司持續(xù)經(jīng)營的基礎存在重大不確定性，已不適合繼續(xù)上市。因此，將相應的凈資產(chǎn)、營業(yè)收入指標納入退市條件。（2）關于非標準審計意見的退市條件上市公司信息披露是投資者進行投資決策的依據(jù)和基礎。而公司財務報告被會計師事務所出具各類非標準審計意見，在不同程度上反映出上市公司在業(yè)績的真實性方面存在問題。一旦上市公司的財務報告被出具或連續(xù)出具否定意見或無法表示意見的審計意見，則意味著上市公司的持續(xù)經(jīng)營業(yè)績是不可信的，在這種情況下，投資者也就喪失了賴以進行投資決策的依據(jù)和基礎。引入非標準審計意見相關標準作為退市條件，并將上述非標準審計意見出現(xiàn)的頻率分別與退市風險警示、暫停上市以及終止上市直接掛鉤，有利于進一步發(fā)揮中介機構的專業(yè)判斷作用，推動上市公司提高財務信息披露的質(zhì)量。（3）關于暫停公司未在法定期限內(nèi)披露年度報告的退市條件信息披露是上市公司應盡的基本義務。為了強化上市公司的信息披露責任，在現(xiàn)有退市條件的基礎上擴大適用未在法定期限內(nèi)如期披露年報的相關退市指標，《方案》規(guī)定，因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或者審計意見類型等財務指標觸及規(guī)定的標準被暫停上市后，如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年度報告，其股票應終止上市。（4）關于股票累計成交量和股票成交價格的退市條件借鑒國際證券市場的通行做法，在《方案》中新增了股票成交量和成交價格兩個市場交易方面的退市條件，通過設定一系列反映市場效率的退市條件，有利于促進上市公司退市的市場化運作，提高退市標準的客觀性，建立科學的退市指標體系。此外，中小企業(yè)板將繼續(xù)沿用 “連續(xù)受到交易所公開譴責”的退市條件，但對連續(xù)受到公開譴責的次數(shù)進行了調(diào)整。《方案》實施后，原《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》將同步廢止。 4、《方案》在哪些方面改進和完善了恢復上市的條件和程序？上市公司可以主動退市嗎？目前，暫停上市的公司通過各種調(diào)節(jié)財務指標的方法實現(xiàn)恢復上市的現(xiàn)象較為普遍。為此，《方案》進一步完善了恢復上市的標準，參照首次公開發(fā)行和再融資的計算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標準。同時，上市公司暫停上市后，其最近一年財務報告被會計師事務所出具否定意見、無法表示意見的審計報告的，其股票應終止上市，本所將不受理其恢復上市申請。針對部分申請恢復上市的公司不在規(guī)定期限內(nèi)提供材料或補充材料，并通過操縱重組等手段拖延和規(guī)避退市，從而導致長期“停而不退”等情況，《方案》進一步嚴格了恢復上市的申請程序，明確公司暫停上市后補充恢復上市申請材料的時間不得超過30個交易日。另外，根據(jù)現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》，上市公司可以根據(jù)自身業(yè)績情況以及發(fā)展需要，主動提出退市申請以終止上市。 5、在改進和完善上市公司退市制度的同時，相應的退市風險釋放機制方面有哪些具體安排？在實施更加嚴格的退市標準的情況下，為更加充分地揭示公司的退市風險，保證投資者在公司退市前擁有必要的交易機會，釋放和化解退市風險，《方案》借鑒創(chuàng)業(yè)板及國際成熟市場的做法，通過“退市整理板”的制度安排充分地揭示風險，即在交易所做出公司股票終止上市決定后，給予30個交易日的“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”進行另板交易，讓投資者有機會處理其持有的公司股票。在此基礎上，交易所還要求上市公司加強退市風險提示，充分揭示退市風險，保護投資者利益。 6、上市公司退市后，公司去向將怎樣安排？是否有仍然存在股票轉讓渠道？退市公司還可以重新上市嗎？上市公司股票終止上市后，可以轉入代辦股份轉讓系統(tǒng)或其他符合條件的場外交易市場掛牌轉讓。持有退市公司股票的投資者仍然有轉讓的渠道。股票已終止上市的公司通過改善經(jīng)營、資產(chǎn)重組等方式，其終止上市情形已消除，且重新達到本所規(guī)定的上市條件的，可以向本所申請重新上市。重新上市的申請由本所上市委員會審核，參照股票首次公開發(fā)行并上市的條件。 7、《方案》與創(chuàng)業(yè)板的退市制度有哪些異同？《方案》適用除創(chuàng)業(yè)板外的深交所主板、中小企業(yè)板上市公司?！斗桨浮方梃b創(chuàng)業(yè)板的退市制度，在凈資產(chǎn)為負、非標準審計意見、暫停公司未在法定期限內(nèi)披露定期報告、股票成交量、股票成交價格等退市條件方面與創(chuàng)業(yè)板基本相同；同時，《方案》根據(jù)主板、中小企業(yè)板公司的特點設計了營業(yè)收入的退市條件；中小企業(yè)板繼續(xù)沿用連續(xù)受到交易所公開譴責的退市條件。另外，由于深市主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板公司在規(guī)模上的差異，在一些退市條件的具體指標設置上也有所區(qū)別，如股票成交量的退市指標，主板為連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于500萬股，而中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的相關指標分別為300萬股和100萬股?？傊?，《方案》與創(chuàng)業(yè)板退市制度探索的方向和思路是一致的，總體框架和主要退市條件也大體相同，同時根據(jù)各個板塊特點，在個別指標和具體細節(jié)上保留了一定的差異。 8、《方案》公布后有那些后續(xù)安排？如何實現(xiàn)新舊制度的順利過渡？《方案》公開征求意見完畢后，深交所將在吸收各方意見與建議的基礎上進行進一步修訂，經(jīng)批準后正式對外發(fā)布。正式方案公布后，深交所將著手修訂《股票上市規(guī)則》中涉及退市的章節(jié)和條款。為確保原有退市制度與新退市制度的順利銜接，給予市場必要的過渡期。對于2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，本所根據(jù)原規(guī)定對其作出恢復上市或者終止上市的決定。新規(guī)定實施后，退市標準中涉及凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和審計意見類型等三項指標的，以2012年為最近一個會計年度，以2011年、2012年為最近兩個會計年度，最近三個會計年度及最近四個會計年度以此類推。新規(guī)定實施后，上市公司未經(jīng)實行退市風險警示即觸及暫停上市或者終止上市標準的，給予60個交易日的股票交易時間，公司股票在60個交易日結束后，本所分別作出暫停上市或者終止上市的決定?？梢詮纳厦娴?項看出，創(chuàng)業(yè)版退市后必須完成退市后“清算”，還原為“沒有上市的公司”狀態(tài)，然后通過重組等方式上市。前面”清算”、“沒有上市的公司”加引號是指相對于上市公司的業(yè)務事項等，退市后不再有這些日常業(yè)務，也就是說退市后的公司與證交所的關系完全脫勾，才能考慮重新上市，證交所則按“新公司上市”來審核對待。

創(chuàng)業(yè)板服務于高科技創(chuàng)新企業(yè)，中小板側重強調(diào)中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板在上市方面對財務、股本條件方面更為寬松。創(chuàng)業(yè)板不會再像主板和中小板(可以借殼炒作)那樣。企業(yè)一旦觸及創(chuàng)業(yè)板的退市指標，就會被嚴格執(zhí)行退市制度——直接退市、快速退市。